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因为华银系是用高市盈率的海外证券抵押，融资并购超低市盈率的国内企业，不管是徐家持有的几只网络股，还是华银系整体持股的银河娱乐、必赢公司、卡蒂亚集团，以及在港上市的博安医疗、博安药业、华夏金融、富信金融，这些都是高市盈率的公司。

简而言之，华银系的海外资产都属于估值过高，而国内的各种则属于典型的超级低估。

这和2001年国内a股暴跌，港股随之暴涨的那两年里，华润大肆扩大在内地的投资一样，这是一模一样的道理，只不过，华银系在海外的资产规模更大。

这和2012年以后，国内科技股暴涨，内资大规模外溢，投资海外一样。

谁掌握资本高点，谁就是国际资本市场的掠食者。

这就是资本主义。

“等一个月，咱们再来处理江南省的事吧。”徐腾起身，和俞亮暂时告别，随即看向萧清雅，邀请她，“咱们好久没见了，随便走走吧。”

萧清雅笑了笑，轻轻挽起耳鬓秀发，起身和徐腾隔着一步远的距离，在两里长的亚洲湾沙滩上漫步，侃侃而谈，聊着这几年的彼此生活。

俞亮只是静静看着，心里唏嘘，很快拿起手机给王佦发送短信，至少这一刻，他不知道王佦已经觉察到他的背叛，“华银系的实力是不是有点太奇怪，除了咱们，除了汽车产业的安柴，法士特，他们似乎还在兼并徐工、小天鹅，老王，你说他们到底还有多少资本余额？”

“这几个只是小兼并，包括我们万科，他们也没有太在乎，真正的目标是民生和pn，他们在打造一个民营的生态圈，自己控股金融企业，向控股的地产、化工、汽车、家电产业输出资本。”王佦也装作没有识破俞亮的背叛，正在悄无声息的调整策略，和亚太经济研究院的马光源协商。

王佦要亲自参加博鳌中企峰会，要求是给十五分钟的演讲时间，演讲稿可以协商处理。

“咱们还是小心为妙，他们这种投资模式，风险太高。”俞亮由衷感慨一句，提醒王佦，你得再坚持。

“是啊，这一点，你应该和华银系提出来。”王佦大致在心里算过账，华银系的机制很特别，实际上是一种合并式兼并，内部股权不断分散，但是，总量在迅速扩大，抵消了资本上的压力。

这是制度设计上的优越性。

王佦心里已经有数了，徐大昌只是一介草莽英雄，设计不出如此高规格，如此国际化的财团体制，幕后的高人是亚太经济研究院的那些专家，比如，名誉院长蒋宁远，院长马光源，副院长

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